行业研究机构LightCounting近期上调了对数据通信(Datacom)市场的增长预期，认为该市场的扩张速度将比之前预测的更快。摩根大通分析师指出，这一修正意味着光模块等光通信器件的需求将更为旺盛，因此对Coherent(COHR.US)、Fabrinet(FN.US)和Lumentum(LITE.US)等光元件供应商构成利好。

摩根大通分析师Samik Chatterjee等人在一份行业报告中表示："数据通信增长前景依然强劲，整体市场预测再次上调，预计到2028年将以近35%的复合年增长率增长，主要由1.6T数据速率推动，其次是800G数据速率。"这一增长率意味着数据通信市场将从2025年的190亿美元增长到2028年的470亿美元。

Chatterjee指出："从数据速率的角度来看，预测期内的增长主要由1.6T推动，预计将以约200%的复合年增长率增长至210亿美元;其次是800G，预计将以近26%的复合年增长率增长至210亿美元。此外，预计3.2T将在2028年做出适度贡献，而400G及更低的数据速率预计将在预测期内下降。"

与此同时，每个XPU的光学器件附加率持续增长。预计综合附加率将从2025年的不足四倍增长到2027年的四倍半。

Chatterjee表示："话虽如此，根据行业专家的说法，附加率会因架构而异，谷歌(GOOGL.US)使用光路开关，使得每个TPU的附加率接近1.5倍，而英伟达(NVDA.US)的部署则接近每个GPU的6.0倍。"

此外，预计到2028年，共封装光学器件的总潜在市场规模将达到20亿美元，到2030年将飙升至110亿美元。

Chatterjee补充道："然而，Lumentum最新的业绩指引已经迫使我们预测其CPO业务在2028日历年的收入将达到约20亿美元，这意味着CPO市场的整体规模将远超行业分析师目前对2028年20亿美元的预测。我们认为行业分析师的预测较为保守，后续更新可能会上调。行业预测显示，非CPO市场(即收发器市场)在此期间仍将保持稳健增长，年复合增长率将达到20%以上，到2030年将达到450亿美元以上。"

摩根大通给予Coherent和Lumentum"增持"评级，给予Fabrinet"中性"评级。它们的目标价分别为380美元、1130美元和680美元。